บทความโตโร่

EV หรือ Enterprise Value คืออะไร

บทความเขียนโดย

 

วันนี้ผมอยากจะให้ความรู้เกี่ยวกับ EV หรือ Enterprise Value ของหุ้น ว่ามันหมายถึงอะไร แล้วมีประโยชน์อะไรกับนักลงทุนบ้าง ถ้าเป็นนักลงทุนมือใหม่ๆ เลยอาจจะไม่เคยได้ยิน แต่คนที่พอศึกษามาสักพัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งคนที่เน้นแนวทางการลงทุนระยะยาว ก็จะต้องทำความเข้าใจกับคำว่า EV (Enterprise Value) เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุนในหุ้นสักตัว

 

จากรูปด้านบน คือข้อมูลของหุ้น ADVANC หรือหุ้นเอไอเอส ค่ายมือถือที่คนส่วนใหญ่ใช้กัน ถ้าสังเกตุให้ดีจะมีข้อมูลของ EV (ลบ.) หน่วยคือ ล้านบาท ตัวเลขที่เห็นคือ 781,408.58 ล้านบาท

 

เลขตัวนี้หมายถึงอะไร EV = 781,408.58 ล้านบาท? ตามสูตรการคำนวณจากนิยามด้านการเงิน ไม่ต้องตกใจหากดูแล้วยังมึนๆ ไม่แปลกอะไร เพราะ แรกๆ ผมก็ไม่เข้าใจเหมือนกันครับ

https://www.investopedia.com/terms/e/enterprisevalue.asp

 

Enterprise Value (EV) = Marketcapitalization+TotaldebtCashandcashequivalents

 

EV ประกอบไปด้วย

  • Market Capitalization = ราคาหุ้นปัจจุบัน x จำนวนหุ้นทั้งหมดของบริษัท
  • Totaldebt = หนี้สินทั้งหมดของบริษัท
  • Cashandcashequivalents = เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดทั้งหมดของบริษัท

รวมกันออกมาแล้วก็จะกลายเป็น EV มันบอกอะไรนักลงทุน ถ้าคิดให้ดีเราจะพบว่ามันคือมูลค่าที่หากจะมีนักลงทุนรายใหญ่ (ในที่นี้ต้องใหญ่มากๆ มีเงินเยอะๆ) จะเทคโอเวอร์ หรือซื้อบริษัททั้งหมดต้องใช้เงินประมาณเท่าไหร่ เพราะคนที่จะมาซื้อบริษัทก็ต้องจ่ายหนี้ที่บริษัทติดหนี้ รวมถึงเงินสดในมือก็อาจจะต้องจ่ายออกไปในการทำธุรกิจ ดังนั้น EV มันคือจำนวนเงินก้อนกลมๆ ที่หากจะมีคนมาเทคโอเวอร์ก็จะใช้เงินประมาณนี้

ยกตัวอย่าง ADVANC ข้างต้น เราจะพบว่า 781,408.58 ล้านบาท ในการเทคโอเวอร์

อย่างไรก็ตามเจ้า EV นี้มักจะถูกนำมาคิด Valuation หรือประเมินมูลค่าหุ้น โดยการนำเอาค่า EV มาหารด้วย EBITDA หรือกำไรก่อนภาษีและค่าเสื่อมราคาของบริษัท กลายเป็น EV/EBITDA ในตัวอย่างนี้ EV/EBITDA ของหุ้น ADVANCE = 10.45 เท่า ในการตีความนั้นเป็นง่ายๆ คือ ตัวเลขเยอะๆ จะไม่ค่อยดีกับนักลงทุนเท่าไหร่ นักลงทุนจะชอบเลขต่ำๆ เพราะ กำไรเยอะ พอเข้าสูตร EV/EBITDA จะต่ำลง เราสามารถใช้ค่านี้เปรียบเทียบในหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมเดียวกันได้ เพื่อดูความถูกหรือแพง

 

ตอนหน้าผมจะมาพูดถึง EBITDA เพื่อให้เข้าใจกันได้ดีขึ้นในการวิเคราะห์ EV/EBITDA ครับ